Die Rabobank schickt sich einem Bericht von FT zufolge an, eine neue Form von Contingent Capital (CoCo Bonds) anzubieten. Die neue Hybrid-Anleihe könnte anderen Banken als eine Art Schablone dienen, wieder Kapital am Markt aufzunehmen. Hybrid-Anleihen bieten höhere Zinsen als herkömmliche Bonds und enthalten die Eigenschaften eines Fremd- und Eigenkapitals. Bei der neuen Hybrid-Anleihe der niederländischen Rabobank geht es darum, dass 75% des Nennwertes abgeschrieben wird, wenn ein im voraus festgelegtes „Tier 1“-Niveau (Kernkapital-Quote) unterschritten wird. Die Investoren werden dann mit dem restlichen 25% bedient. Die Anleihe wird also nicht wie bisher gewohnt in Aktien umgewandelt. Warum nicht? Weil die Rabobank als eine „mutual organisation“ formiert ist. Das heisst, dass es sich bei der Bank um einen Gegenseitigskeitsverband handelt. M.a.W. ist die Bank kooperativ organisiert. Die Rabobank kann daher keine Aktien anbieten, wenn der Umwandlungsprozess ausgelöst wird, wie es z.B. bei der Hybrid-Anleihe von Lloyds Banking Group der Fall ist.
Hybrid-Anleihen können i.d.R. dem Eigenkapital angerechnet werden. Warum ist die neue Hybrid-Anleihe der Rabobank bemerkenswert? Weil die niederländische Bank eine Bonität von „AAA“ hat, also das beste Rating. Muss man deshalb wegen der neuen Form erstaunen? Nicht unbedingt. In den 1990er Jahren verkauften die Marketingabteilungen der Grossbanken Anleihen, die an Wirbelstürmen und Erdbeben geknüpft waren. Der Investor erhielt zwar einen höheren Zinssatz, aber verlor Geld, wenn eine Katastrophe an einem bestimmten Ort stattfand. Disneyland Tokio gab beispielsweise eine Anleihe aus, die vom Unternehmen nicht zurückgezahlt werden musste, falls ein Erdbeben den Themenpark erfasst hätte, wie Satyajit Das in seinem unbedingt empfehlenswerten Buch „Traders,Guns & Money“ beschreibt.
Die Rabobank will mit der neuen Form der Hybrid-Anleihe rund 1 Mrd. € aufnehmen. Die Bank hat 29,3 Mrd. € Eigenkapital. Der Auslöser für die Hybrid-Anleihe ist, wenn das Eigenkapital der Bank auf 12,9 Mrd. € fällt, wie Tracy Alloway in FT Alphaville berichtet.
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