Montag, 13. Juni 2011

Wie ein verlorenes Jahrzehnt zu vermeiden ist

Larry Summers versucht in einem lesenswerten Essay („How to avoid our own lost decade“) in FT die Bemühungen um strenge Sparmassnahmen (austerity) davor aufzuhalten, die Erholung der Konjunktur zu untergraben.

„Selbst mit den 2008-2009 unternommenen politischen Anstrengungen, den finanziellen Zusammenbruch zu verhindern, sind die USA nun auf halbem Weg eines verlorenen Jahrzehnts der Wirtschaft“, beschreibt der ehemalige Direktor des National Economic Council des US-Präsidenten Barack Obama. „Dass das Problem in einer Zeit der hohen Arbeitslosigkeit, wie jetzt, ein Mangel an Nachfrage von Unternehmen nach Mitarbeiter ist, nicht der Unwille, zu arbeiten, ist selbstverständlich“, hebt der an der Harvard University lehrende Wirtschaftsprofessor hervor. Wenn die Nachfrage die Wirtschaft zusammenpresst, gibt es wenig aus einem wachsenden potentiellen Angebot zu holen, so Summers.

Was ist also zu tun? „Dies ist keine Zeit für herkömmliche politische Agenda. Die finanzpolitische Debatte muss akzeptieren, dass die grösste Bedrohung ein längerer Zeitraum des schwachen Wachstums ist. Diskussionen über mittelfristige strenge Sparmassnahmen (austerity) müssen mit einem Fokus auf kurzfristiges Wachstum gekoppelt werden“, legt Summers dar.

Eine deutliche Rücknahme der Konjunkturmassnahmen (fiscal stimulus) am Ende des Jahres 2011 wäre verfrüht. Stimulus muss fortgesetzt werden und durch die Bereitstellung von Lohnsummensteuersenkungen sowohl für Arbeitgeber als auch für Arbeitnehmer ausgedehnt werden, unterstreicht der US-Finanzminister im Kabinett von Bill Clinton von 1999 bis 2001.

Gleichzeitig sollten wir anerkennen, dass es eine falsche Wirtschaftspolitik wäre, die Erhaltungs- und Ersatzinvestitionen für die Infrastruktur aufzuschieben. Es gilt, vom Moment zu profitieren, und die Investitionen in Infrastruktur auszudehnen, wo die Rendite der Staatsanleihen mit 10 Jahren Laufzeit unter 3% liegt und die Arbeitslosigkeit im Bausektor sich an die Marke 20% nähert, betont Summers.

Es ist viel zu früh, die Finanzpolitik in Richtung Inflationsprävention zu verschieben, bevor eine angemessene Nachfrage sicherzustellen. Die Politik in anderen Dimensionen sollte durch den Mangel an Nachfrage informiert werden. Die Obama-Regierung macht eine wichtige Arbeit, indem sie das Exportwachstum durch Modernierung der Exportkontrolle und durch Handesabkommen fördert. Es kann viel mehr getan werden.

Wir haben Depression in den Jahren 2008/2009 durch entschiedenes Handeln abgewendet. Jetzt können wird ein verlorenes Jahrzehnt durch die Anerkennung der wirtschaftlichen Realität abwenden, fasst Summer zusammen.

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