Die
Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIS) liefert in ihrem gestern vorgelegten Jahresbericht eine kurze Übersicht
über das Schatten Bankensystem (shadow banking system).
Dem
Schatten Bankensystem wird wegen
der financial intermediation und der
damit zusammenhängenden politischen Massnahmen mittlerweile eine erhöhte
Bedeutung beigemessen.
Die
Definitionen von Schatten
Bankensystem unterscheiden sich voneinander. Aber das „shadow banking“ bezieht sich im Allgemeinen auf die finanziellen
Aktivitäten von Nicht-Banken-Finanzinstituten, die Hebelwirkung (leverage) erzeugen und/oder sich
irgendwie für Fristen- und Liquiditätstransformation engagieren.
Schatten
Banken existieren wegen historischer und institutioneller Faktoren wie z.B. des
raschen Tempos der Finanzinnovationen und der Spezialisierung, die alle die
Attraktivität der Durchführung von bestimmten Arten von Finanzinstrumenten
ausserhalb des herkömmlichen Bankensystems erhöht haben, erklärt die BIS.
Es
ist bemerkenswert, dass die BIS unterstreicht, dass das Schatten Bankensystem
in normalen Zeiten die Widerstandsfähigkeit des breiteren Finanzsystems
verbessere, durch die Bereitstellung von Finanzprodukten und einer Reihe von
Instrumenten für die Verwaltung von Kredit-, Liquiditäts- und
Fristentransformation.
Aber
das Schatten Bankensystem schaffe auch finanzielle Risiken, die in Abwesenheit
von aufsichtsrechtlichen Schutzmassnahmen die Stabilität des Finanzsystems
untergraben, so die BIS.
Schatten
Bankensystem (Shadow Banking System), Graph:
BIS, The 82nd Annual Report, June 24, 2012
Die Aktivitäten von
Schatten Banken können Finanz-Zyklen verstärken, da sie in Zeiten von Booms wachsen und in Zeiten von Busts kontraktieren. Beispiele:
Finanzkrise von 2008 und die Bankenkrise in den 1990er Jahren in Schweden
und Japan.
Die BIS sieht heute vor
diesem Hintergrund einen Kredit- und Asset-Preis-Boom in China, ausgelöst
durch die Schatten Banken.
Während Booms erhöht
das Schatten Bankensystem die Hebelwirkung (leverage)
und verursacht Fehlanpassungen in Bezug auf die Liquiditäts- und
Fristentransformation, was zum Aufbau von Schwachstellen führt. Was wichtig
ist, sich zu vergegenwärtigen, dass das Schatten Bankensystem vom Radarschirm
der Regulierungsbehörden nicht erfasst wird.
Einlagensicherung, Kapital- und Liquiditätsanforderungen oder die
Bereitstellung von Zentralbankgeld für Refinanzierungsgeschäfte stehen daher
nicht zur Verfügung.
Die Bedenken gelten zur
Zeit für den Markt von Verbriefungen, Repo-Märkte und die Aktivitäten von Geldmarktfonds.
Während die knappen Daten und die inkonsistente
statistische Erfassung es schwer machen, die Grösse und den Umfang der
Schatten Banken-Aktivitäten zu messen, legen die aggregierten Messwerte nahe,
dass das Schatten Bankensystem in den Jahren vor der globalen Finanzkrise 2008 gewachsen ist.
Laut Angaben des Financial
Stability Board (FSB) ist der Wert der Vermögenswerten, die sich
im Bestand von „sonstigen Finanzintermediären“ befinden, von geschätzten 23‘000
Mrd. $ im Jahr 2002 (23% der Vermögenswerte im gesamten Finanzsystem) auf mehr als 50‘000 Mrd. $ Ende 2007 (27%) gestiegen.
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