Samstag, 12. Januar 2013

Schweiz: Deflation und Negativzinsen


Die durchschnittliche Jahresteuerung betrug in der Schweiz 2012 -0,7 Prozent. Wie das Bundesamt für Statistik (BFS) am Freitag mittelte, sind die Verbraucherpreise im Dezember 2012 um 0,2% zurückgegangen. Im Vergleich zum Vorjahresmonat belief sich die Teuerung auf -0,4%. Auch im November 2012 hatten die Preise einen Rückgang um 0,4% verzeichnet.

Die Konsumentenpreise fielen damit in der Schweiz in der 15. Monat in Folge. Es handelt sich dabei um die längste Phase der deflationären Entwicklung seit Beginn der Datenerfassung im Jahr 1971 in der Schweiz.

Der Rückgang des Preisindexes im Dezember 2012 ist vorwiegend auf tiefere Preise für Medikamente, Pauschalreisen, Erdölprodukte und Bekleidung zurückzuführen. Die Preise der Importgüter haben im vergangenen Monat einen Rückgang um 1,2% verbucht. Innert Jahresfrist sind die Perise der Importgüter um 2,0% zurückgegangen.

Die Kerninflation (d.h. Inflation ohne frische und saisonale Produkte, Energie und Treibstoffe) ist gegenüber dem Vormonat um 0,3% und gegenüber dem Vorjahresmonat um 0,7% gesunken.


Schweiz: Konsumentenpreis-Index (CPI), Veränderungen gegenüber dem Vorjahresmonat, Graph: Bundesamt für Statistik (BFS)

Die SNB hat konsequenterweise bereits im vergangenen Monat die Prognosen für die Inflation nach unten korrigiert. Da die Anzeichen für eine schwache Entwicklung des Wirtschaftswachstum bestehen bleiben und die Preise weiter fallen, dürfte die SNB an der ultra-lockeren Geldpolitik auch im Jahr 2013 festhalten. Im Angesicht der Tatsache, dass die Wirtschaft der Eurozone 2013 schrumpft, dürfte die Schweizer Wirtschaft von spillover-Effekten nicht verschont bleiben. Die SNB kann aber dank der Null-Zinspolitik den Mindestkurs weiterhin aufrechterhalten.


Schweizer Wirtschaft bleibt verhalten, Graph: Morgan Stanley, Global Currency Research Team, Jan 11, 2013

Die Fremdwährungsreserven der SNB haben sich zwischen April und September 2012 beinahe verdoppelt. Seither verzeichnen sie jedoch einen deutlichen Rückgang. Die SNB schliesst negative Zinsen grundsätzlich nicht aus. Nachdem die UBS und CS im Dezember erklärt hatten, gegebenenfalls Gebühren für Einlagen in CHF zu verlangen, hat auch die ZKB zu Anfang der Woche in der Broschüre „überarbeitete Vertragsbestimmungen“ (Jan. 2013) mitgeteilt, dass die ZKB sich bei speziellen Marktverhältnissen gezwungen sehen könnte, Negativzinsen einzuführen.

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